El stop and go, las divisas que faltan y la fuga de capitales: una novela en capítulos

Por Alejandro Giuffrida, el 19 de julio de 2014.

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En su última participación en la comisión de economía de Carta Abierta, Mario Rapoport deslizó que cansado ya de oír teorías sobre los recurrentes ciclos de stop & go en la Argentina, una interesante forma de analizar la escasez de divisas que aletarga el crecimiento económico podría ser estudiar la plata que se fue, en lugar de la plata que es necesario ingresar.

Y la que se fue, ciertamente es mucha: El último stock de capitales fugados del que se tiene estimación corresponde a 2012 y alcanza los 374 mil millones de dólares. Lo que equivale a un 62% del PIB, pero que está fuera del sistema.

Si la ecuación fuera correcta, la Argentina al margen de su economía regular, tendría por fuera de su sistema el equivalente a toda la economía de Colombia.

Las aproximaciones surgen de cálculos relativamente moderados, que presentaron el año pasado en un informe los investigadores del Cefid-Ar Jorge Gaggero y Magdalena Rua, junto al investigador del IDAES-UNSAM Alejandro Gaggero.

Como un cuento

Los famosos ciclos de stop & go entonces podrían tener dos grandes vertientes desde donde analizarlos: Los causantes de la escasez de divisas (provocada por ejemplo por baja de precios internacionales, malas cosechas o déficits energéticos) y la necesidad de divisas (es decir, cuántos dólares necesita la economía para no detenerse y cómo puede conseguirlos).

Claro que el problema es mucho más complejo, pero permítaseme simplificarlo así: el crecimiento industrial es dependiente de las divisas necesarias para importar insumos, que son aportadas por el sector agroexportador a partir de su comercio con el exterior. Cuando esas divisas no alcanzan (porque se usan para otra cosa o porque el agro se desinfla), el proceso de industrialización se detiene.

• Una forma posible de resolverlo podría ser poner un cepo a la venta de dólares, limitar las importaciones que no hacen a los núcleos neurálgicos del proceso industrial y direccionar las divisas disponibles a las necesidades básicas (¿definidas según…?).
• La otra, devaluar: Limitar las importaciones por el tipo de cambio, promover las exportaciones por competitividad de moneda, y por tanto reincorporar divisas al sistema. Con costos altos, claro.
• Una tercera salida podría ser endeudarse en dólares. Que entren dólares financieros a la tasa que afuera te marcan y que los pague el que viene.
• Una cuarta opción sería vender activos del país a conglomerados extranjeros; privatizar áreas del Estado para que ingresen divisas frescas y se recorte el gasto público.
• Y la última que aquí se me ocurre: Propiciar el ingreso de Inversión Extranjera Directa (IED) que traiga dólares y maquinarias al país para suplir las limitaciones de las importaciones.

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